La plaza, tal y como se puede contemplar en la actualidad, es el resultado del derribo durante el siglo XIX y comienzos del XX de una serie de dependencias de la Magistral. Como monumento para la conmemoración del quinto centenario de la entrevista que en el año 1486 mantuvieron Cristóbal Colón y los Reyes Católicos, se levanta, obra de Juan A. Palomo, un conjunto escultórico que simboliza el descubrimiento del Nuevo Mundo.